首页
供求信息 产品展示 企业搜索 行业资讯 人才交流 技术交流 新品推荐 展会信息 广告服务 标准法规 网上调查    
  热门搜索: 防火玻璃  玻璃  请输入关键字  钢化玻璃  玻璃  玻璃瓶  碎玻璃  蒙砂粉  浮法玻璃  美工  高温玻璃  钢化  
 
当前所在位置:首页 -> 行业资讯 -> 中金:福耀玻璃维持跑赢行业评级 目标价30港币
中金:福耀玻璃维持跑赢行业评级 目标价30港币
发布时间:2019-11-01 08:53:15    信息来源:新浪财经  点击:231次
福耀玻璃发布3Q19业绩,收入53.5亿元,同比+6.1%;3Q归母净利润8.4亿元,同比下滑40%。主要是去年3Q确认了一次性投资收益4.76亿元,导致基数较高所致。3Q业绩基
本符合我们此前预期。

发展趋势

3Q19毛利率环比改善;EBIT同比改善。3Q19公司收入53.5亿元,同比+6.1%;毛利率37.2%,环比提高1.1个点;3Q19EBIT8.5亿元,同比下滑20%。其中SAM3Q亏损尚未收窄,剔除SAM后的EBIT预计下滑13%左右,较2Q有所收窄(-20%)。3Q19公司持续加强费用控制,销售、管理和研发费用率同比分别-0.1ppt/-0.4ppt/-0.1ppt。由于去年同期4.76亿元一次性投资收益,3Q归母净利润同比-40%。3Q19经营性现金流14.7亿元,资本开支6.9亿元。营运资本方面,3Q应收应付变动不大;存货34.9亿,环比仅增加7000万元。

国内业务如期回暖;美国盈利环比略有回落。3Q19国内汽车产量同比-6.2%,较2Q19显著改善(-17.6%),带动公司国内业务产能利用率提升,叠加产品结构改善,促进毛利率环比改善。3Q19海外业务维持高增长,收入占比进一步提高至48.7%。3Q美国工厂净利达8000万元人民币,环比略有回落(2Q美国盈利约9000万元),预计与通用罢工有关。


看好明年车市回暖带来的盈利回升;铝饰件业务布局未来增长。展望明年,若车市如期恢复增长,公司的产能利用率将恢复高位,浮法玻璃过剩也将得到解决,叠加SAM减亏,预计盈利有较大的弹性。饰条业务方面,公司自收购SAM资产以来,已紧锣密鼓地同步进行德国工厂升级改造以及国产化落地。公司国内铝饰件垂直化布局初见雏形,布局了通辽精炼铝、苏州和福清铝挤出、氧化、涂装等完整的生产线,我们预计完全达产后铝饰件国内总产值将达20亿元,有望成为公司未来的增长点。

盈利预测与估值

我们维持2019/20年净利润分别为30.9亿元和37.3亿元。当前福耀A/H股价分别对应18x/16x2019e P/E和15x/13x2020e P/E。维持福耀A/H跑赢行业评级,维持福耀A/H目标价分别为27元和30港币,分别对应22x/22x2019e P/E和18x/18x2020e P/E。较当前股价分别有25%/35%上行空间。

风险

车市复苏低于预期。
 
更多  浮法玻璃  生产线  产能利用率    新闻
 文章: 查看全部评论(0条) 
 用户:
 请在下面输入您的看法:
  
 
 关键字:
(支持模糊搜索)

        如果您公司有什么重大事件或者出了什么新产品,需要本网站在行业资讯栏目进行宣传,请与我们联系,我们核实后会尽快给您通过行业资讯栏目发布。邮件地址:news%boli.cn(发信时请将%换为@))我们的联系电话为:0335-8066305

中金:信义玻璃维持跑赢行业评级..
野村:维持福耀玻璃“中性”评级,目..
摩通维持信义玻璃增持评级 目标价下..
中信证券:维持玻璃行业“中性”评级..
华泰证券升福耀玻璃目标价至13.25元,..
信义玻璃:法巴维持买入评级 目标价7...
中信建投:龙头业绩稳健 维持信义玻..
福耀玻璃:国内、海外业务此消彼长,..
中金:看好产业格局良好的光伏玻璃、..
花旗升福耀玻璃目标价至39.7元 评级..
 
 
中国极速体育 (http://www.boli.cn) Copyright (C) 2000-2019. All Rights Reserved